SK하이닉스 2분기 실적 D-1… 영업이익 64조 원 전망, HBM이 관건

핵심 요약

SK하이닉스(000660)는 7월 29일(수) 2026년 2분기 실적을 발표합니다. 증권가 컨센서스(FnGuide 기준)는 매출 84.17조 원·영업이익 64.22조 원으로, 1분기 기록(영업이익 37.61조 원)을 크게 넘어설 사상 최대 분기 실적이 예상됩니다(헤럴드경제, 2026-07-28). AI 서버 수요로 HBM·DRAM 계약가가 급등한 것이 배경이며, 컨퍼런스콜에서 HBM4 양산·2026년 HBM 가이던스·CAPEX 가 시장의 핵심 관심사입니다.

무슨 일이 있었나

업계에 따르면 SK하이닉스 2분기 영업이익은 64조 원을 넘고 영업이익률 75%를 돌파할 것으로 전망됩니다(헤럴드경제, 2026-07-28). 1분기 대비 매출·영업이익이 각각 약 60%·70% 증가하는 수치입니다.

컨센서스대로라면 SK하이닉스는 2026년 상반기만 영업이익 100조 원을 돌파해, 2025년 연간 47조 원의 2배 이상을 6개월 만에 기록하게 됩니다. 분기 영업이익은 2024년 1분기 7조 원대에서 2025년 3분기 11조 원, 2026년 1분기 37조 원대로 급증한 흐름입니다.

시장조사업체 TrendForce는 HBM 계약가가 2분기 대비 3분기 8~13% 추가 상승할 것으로 추정했습니다(헤럴드경제 인용). 삼성전자 역시 2분기 잠정 영업이익 89.4조 원(전분기 대비 +7.23조)을 발표해, 양사 합산 분기 영업이익이 150조 원에 달할 것으로 거론됩니다(이데일리, 2026-07-28).

7월 28일 장전 SK하이닉스는 전일 대비 3.7% 오른 182,500원(아주경제, 2026-07-27) 등 실적 기대가 주가에 일부 선반영된 상태입니다. 코스피는 같은 날 6,756p(+0.97%)로 반등했습니다(Trading Economics, 2026-07-28).

시장의 해석

낙관론은 AI CAPEX 사이클이 2026~2027년까지 이어지며 HBM 공급 부족이 지속된다는 겁니다. 실적 서프라이즈와 함께 2026년 HBM 매출·물량 가이던스 상향이 나오면 반도체 섹터 전반이 동반 반등할 수 있다는 시각입니다.

신중론은 이미 주가·PER에 실적이 상당 부분 반영됐고, 마이크로소프트·메타 등 빅테크 실적에서 AI 투자 둔화 신호가 나오면 메모리 밸류에이션 조정이 올 수 있다는 겁니다. eDaily(2026-07-28)는 애플의 중국 CXMT 메모리 테스트가 장기적으로 모바일 DRAM 가격 협상 변수가 될 수 있다고 보도했습니다.

중립적 관점에서는 '숫자'보다 컨퍼런스콜 코멘트—HBM4 수율, 고객사 mix, 2026년 CAPEX, 2027년 공급 계획—가 주가 방향을 가를 가능성이 큽니다.

체크포인트와 리스크

• 체크포인트:
• 7월 29일 실적: 매출·영업이익·영업이익률 vs 컨센서스
• HBM·DRAM ASP·물량 가이던스, 2026년 CAPEX
• 배당·자사주·주주환원 정책 언급
• 7월 30일 삼성전자 실적과의 'K-메모리' 시너지·격차
• 리스크 요인:
• 컨센서스 부합·하회 시 '선반영' 조정
• AI 투자 사이클 둔화·HBM 경쟁 심화
• 환율·금리(FOMC) 변수

마무리

SK하이닉스 2분기 실적은 '얼마나 벌었는가'보다 'AI 메모리 사이클이 얼마나 더 갈 수 있는가' 를 확인하는 자리입니다. 단기 변동성이 큰 만큼, 실적 발표 전후 포지션 크기와 갭 리스크를 먼저 점검하는 것이 좋습니다.

고유 인사이트: 영업이익률 75%는 '메모리 업황'을 넘어 HBM oligopoly(과점) 프리미엄을 반영합니다. 컨퍼런스콜에서 HBM 매출 비중·ASP가 전분기 대비 어떻게 변했는지를 일반 DRAM과 분리해 보면, '업황 피크' 논쟁을 숫자로 판단하기 쉽습니다. HBM mix가 늘었는데 margin이 떨어지면 공급 확대·경쟁 신호, mix↑·margin↑면 사이클 연장 신호로 읽을 수 있습니다.

참고 자료

• SK Hynix forecast to post record operating profit of over W64tr in Q2 - Herald Business (2026-07-28)
• Samsung and SK Set to Post Combined Quarterly Operating Profit of 150 Trillion Won - EDAILY (2026-07-28)
• KOSPI's Potential Rebound Ahead of Big Tech Earnings - Aju Press (2026-07-27)
• South Korea Stock Market - Trading Economics (2026-07-28)

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